赛维时代服饰首秀获热捧，亚马逊品牌化转型成焦点，坚持创新引领未来潮流走向

在6月17日晚间，创业板上市委员会公布了赛维时代科技股份有限公司（以下简称赛维时代）的IPO首发申请通过审核的消息，这一事件引起了市场广泛关注。

熟悉资本市场规则的专业人士分析认为，此举意味着赛维时代已半只脚踏入A股市场的大门，其上市几乎只是时间问题。回望昔日跨境电商的“华南四少”，赛维时代、通拓、有棵树等企业即将齐聚A股。

据招股书显示，赛维时代在2021年的营收中有57.4%来源于服饰配饰品类，这一业务源于赛维时代的前身——哲果服饰。

（赛维时代2019-2021年按品类划分的营收情况图源：赛维时代发布的招股书）

赛维时代的创始人陈文平曾解释了公司选择服装赛道的原因。他表示，海外服装市场空间巨大，行业玩家分散且水平参差不齐，供应链门槛很高。市场上常将赛维与其他跨境电商巨头如SHEIN、子不语等进行比较。

在此次IPO中，赛维时代计划募集资金6.22亿，将主要用于时尚产业供应链运营中心系统建设、物流仓储升级、品牌建设与渠道推广以及补充流动资金等项目。

（图源：赛维时代发布的招股书）

对于赛维时代而言，A股上市是一个全新的开始。

一、曲折的“A股之旅”

大卖赛维时代的A股上市之路并非一帆风顺。

早在2016年11月，赛维时代曾在流动性较差的新三板进行挂牌尝试。虽然其估值在挂牌前夕已突破18亿元，但公司在2017年和2018年却分别出现亏损。最终在2018年4月从新三板退市。根据创业板发行上市审核信息公开网站的信息，从第一次在创业板递交申请到最终过会，赛维时代在近两年的时间里共更新了四次招股书，并回复了多轮审核问询函。

赛维时代最终版本的招股书信息披露非常详实，从供应商细节到渠道经营数据事无巨细。并且公司大力调整信息披露模式，剥离难以合规化的店群模式，未来不再与第三方签署《信息使用承诺书》、开立第三方店铺。这可能是本次能够顺利过会的重要原因之一。

（图源：赛维时代官方发布）

从招股书的篇幅和内容可以看出，赛维时代对于信息披露的重视和细致程度。横向对比其他同行业公司的招股书，赛维时代的招股书几乎可以比作一幅精细的“清明上河图”，每一处细节都得到了充分的标注和解释。

毫无疑问，赛维时代首发过会为其他寻求上市的跨境电商企业注入了一剂“强心针”。一位长期关注跨境电商赛道的风险投资人表示，赛维过会将会带动更多的跨境电商企业走向合规化与品牌化，对于近期行业低迷的信心是一剂强心剂。

二、品牌化转型与亚马逊的坚持

赛维时代创始人陈文平对于品牌化转型的洞察早于多数卖家。

早在2015年，陈文平就表达了他对品牌的认知，他认为品牌是未来中国制造转型的希望。借助跨境电商的便利条件，他希望能够为中国制造企业提供优质的产品和服务，并打造出具有不可替代性的品牌。

招股书显示，赛维时代已经打造了一个灵活的服装柔性供应链系统，能够实现“小批量、多批次”的生产。这一系统不仅面向内部的服装工厂，同时也为40多家合作加工厂提供支持。类似“小单快返”的模式已经在SHEIN身上得到验证。

（赛维时代的转型路径与业绩变化图源：赛维时代招股书）

在转型期间，虽然赛维也出现了“增收不增利”的情况，但其营收规模仍在不断扩大。从招股书中不难发现，赛维时代正在从铺货模式向精品模式转型，同时继续坚持在亚马逊平台的发展。即使在“亚马逊封号潮”后，赛维也并未选择多元化营收渠道，而是选择继续重仓亚马逊。

2019年至2021年期间，赛维时代的亚马逊渠道营收占比越来越高，自营网站的营收占比则大幅萎缩。招股书的解释是公司坚持走“精细化”和“品牌化”路线，关闭了大量运营效果不佳的店铺或网站。虽然SKU数量有所下降，但订单数量呈现出逐年上升的趋势。不过值得注意的是，赛维在亚马逊平台的退款率也呈现波动趋势。特别是在2021年，其退款率高于同期其他平台的平均水平