MercadoLibre 概述

成立于 1999 年的 MercadoLibre，历经多年发展，已从单一电商平台发展成为在 18 个国家运营，包含 6 项综合服务业务的“生态系统”。

MercadoLibre 旗下同名电商平台，通过向平台卖家收取相关手续费等方式创造营收。MercadoShops 是其会员付费服务，卖家订阅后可创建、管理和推广线上店铺，并与 MercadoLibre 平台联动。MercadoPago 作为支付网关和数字钱包，不仅方便卖家收付款，还为用户提供多种金融服务，如缴水电费、网费、租金等，且用户可通过多种方式为账户提供资金。此外，MercadoPago 还推出资产管理产品 Mercado Fondo，帮助用户用账户余额投资低风险资产进行理财。其营收主要来自向商户收取总支付金额一定比例的手续费。

MercadoEnvios 是 MercadoLibre 旗下的物流服务，除为卖家提供物流配送外，还提供仓储服务，为平台卖家提供优质消费体验，进一步完善了 MercadoLibre 的生态系统。

MercadoCredito 专注于金融科创业务，为买卖双方提供现金垫付和贷款服务。基于 MercadoLibre 对商家销售数据的深入了解，以及机器学习和人工智能技术，平台能对用户进行有效信用评估，降低用户违约风险，且平台提供给用户的利息和本金可通过现有的销售直接收回。

MercadoLibre Publicidad 是 MercadoLibre 推出的站内广告服务，卖家可借此推广自己的品牌。该服务使用谷歌的分析工具，分析 MercadoLibre 的首批用户数据，以精准定位受众群体。

市场前景

电商

电商和数字支付是 MercadoLibre 的两大主要领域。其电商平台的主要市场在拉美地区，该地区电商市场发展迅速，预计到 2025 年，拉美地区电商总销售额将达到更高规模。尽管 2019 年拉美地区的电商销售额占零售总额的比例较低，但增长潜力巨大。相比之下，美国的电商销售额占零售总额的比例较高。

2020 年拉美地区电商市场份额排名前五的国家中（按次序分别是巴西、墨西哥、阿根廷、智利、哥伦比亚），MercadoLibre 在五个国家所占的市场份额均居第一，总和占拉美地区电商市场的 86%，是该地区的电商巨头。MercadoLibre 95%的营收来源于巴西、墨西哥和阿根廷，且这些国家的数字销售预计将快速增长。

2025 年第二季度，MercadoLibre 充分利用市场优势，商品销售总额大幅增长，销售的商品品类也显著增加，相关收入同比大幅提高。同时，分析拉美地区电商市场时，需考虑该地区的互联网渗透率和在线买家的百分比。例如，美国的互联网用户和网购人数比例较高，而拉美地区只有 38%的人会在网上消费。

通过比较 MercadoLibre 的核心市场中 2025 年互联网用户和网购消费者在这些国家人口中的比例（包括美国作为参考），可以发现，与美国相比，拉美地区的线上消费者占比较小。即便在 MercadoLibre 两大营收市场巴西和墨西哥，线上消费者比例也相对较低。因此，MercadoLibre 的增长潜力具有双重性，一是随着现有互联网用户更倾向于线上消费，网上买家比例将增加；二是提高互联网普及率将进一步提高线上消费者比例。作为市场主导者，这两种趋势都将对 MercadoLibre 产生积极影响。

电子支付

MercadoPago 是 MercadoLibre 旗下的支付应用。近年来，电子钱包和线上支付发展迅速，2019 年，场外交易在支付总量上已超过场内交易。2025 年第二季度，MercadoPago 拥有众多用户，年增长率显著。

据 2025 WorldPay Global Payments Report 数据显示，2019 年，拉美地区的数字钱包渗透率在世界各地区中处于较低水平。现金仍是该地区商店中最常见的支付方式，而信用卡是最常见的在线支付方式。不过，这也意味着拉美地区的数字支付市场具有巨大的开发潜力。

业内人士预测，到 2023 年，支付方式将逐渐转向数字钱包。预计到 2025 年，现金支付占比将下降，数字钱包支付在实体店和在线消费中的占比将有所上升。

拉美地区的电子支付业务有望在未来几年快速增长，作为这些国家 MercadoLibre 用户的支付网关，MercadoPago 将从中受益。此外，由于预估数字未包括使用 MercadoLibre mPOS 机的商家，其实际增长潜力更大。

与竞争对手相比，2019 年，MercadoPago 在阿根廷是市场领军者，在巴西和墨西哥分别排名第二和第三。然而，MercadoPago 的活跃用户指标在这三个国家高于任何竞争对手，具有更高的用户参与度，为未来获得更多市场份额奠定了基础。

尽管拉美地区以往在推进数字支付方面进展缓慢，但如今情况已发生变化。MercadoPago 近年来在场内外的增长令人瞩目，处理的交易数量和支付总额均大幅增长。此外，MercadoPago 与 MercadoLibre 的紧密关系，使其在市场竞争中具有很大优势，将继续推动商家和消费者使用 MercadoPago。

财务和其他相关指标

MercadoLibre 的大部分收入来自其平台 GMV 和 TPV。自 2014 年以来，其 GMV 以每年 16%的速度稳步增长，2025 年第二季度，GMV 同比增长显著。TPV 自 2014 年以来以每年 52%的速度增长，2025 年第二季度，增长幅度较大。因此，MercadoLibre 的收入增长持续强劲。从 2014 年至今，其营收以每年 34%的速度增长，2016 年至今，增长率实际已提升至 41%/年，2025 年第二季度的营收增长更为突出。此外，MercadoLibre 公司财务状况稳定，实际留存收益为 3.5 亿美元，还有 33 亿美元的现金和短期投资，债务和租赁债务为 14 亿美元。

估值及风险

MercadoLibre 在 2025 年第二季度实现了几年来的首次盈利。此前，MercadoLibre 有大量营销支出，包括为买家提供免费或低成本运输的航运补贴。自 2014 年以来，其营销费用每年增长 49%，快于收入增长速度。2017 年至 2019 年间，MercadoLibre 在航运补贴上花费了 8.68 亿美元。但这笔支出是必要的，有助于巩固和扩大其市场主导地位。为此，公司在物流业务（MercadoEnvios）上进行大量投资，以建立配送中心和交叉配送网络，提高效率，使买卖双方受益。提供免费或低成本运输是吸引新客户并确保现有客户忠诚度的有效方法。

此外，MercadoLibre 的市盈率为 20 倍，接近历史最高水平，高于大盘平均水平，甚至比亚马逊等竞争对手还高。其股票年初至今累计上涨幅度较大，在过去五年中涨幅显著。发展态势良好。

总结

MercadoLibre 在电商和数字支付这两个新兴行业中占据领先地位，构建的产品和服务生态系统将在未来几年吸引更多用户。其发展势头良好，前景广阔，无疑将取得更大的成功。

（编译/风口星网 李想）