人民币汇率走势及相关影响

自2025年9月以来，人民币对美元汇率已连续3个月升值。这让手持美元等待结汇高点的外贸人颇为无奈，几乎要哭晕在厕所。

2025年12月6日，中国人民银行宣布将于本月15日全面降准0.5个百分点，预计释放长期资金约1.2万亿元。通常情况下，如此大规模的流动性释放，会对本币汇率造成贬值压力。然而，降准消息并未影响人民币汇率的强势表现。

2025年12月8日，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双升破6.35关口，日内分别最高触及6.3451、6.3444，强势站上2018年5月以来高位。

2025年12月9日，人民币对美元中间价上调179个基点，报6.3498，16时30分日间收盘报6.3457，较上一交易日涨78个基点，续创2018年5月14日以来的新高。

2025年12月9日当晚，人民银行发布消息：为加强金融机构外汇流动性管理，自2025年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率两个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。该政策出台后，当晚离岸人民币汇率应声下跌超300个基点。12月10日，人民币对美元中间价报6.3702，下调204个基点。这是人民银行今年第二次上调外汇存款准备金率，此举可减少外汇市场的美元供给和流动性，减轻人民币升值压力，使人民币对美元保持在合理均衡水平上的稳定。

上一次使用这一工具是在2025年5月，当时的汇率走势为：4月份至5月份，人民币对美元即期汇率从6.57一路升值至6.36。5月28日，离岸、在岸人民币兑美元分别突破6.35、6.37关口，双双刷新2018年5月以来最高水平。5月，人民币收升1.74%，连续两个月升值并录得六个月来最大月度涨幅。5月31日，人民银行决定自2025年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至7%。央行历史上曾三次调整外汇存款准备金率，此前最后一次使用该工具是2007年5月，这是央行时隔18年首次动用该工具。此后汇率阶段性拐点出现，6月份至7月份转为贬值，在7月27日一度触及6.52。直至8月底、9月初，人民币汇率才又进入升值趋势。

值得注意的是，2025年12月10日，美国有线电视新闻网（CNN）发文关注近期人民币的表现。据中国外汇交易中心CFETS人民币汇率指数追踪，人民币对其他24种货币的表现显示，2025年人民币升值超8%，仅比2015年11月创下的纪录最高位低0.26%。美国俄亥俄州资本市场交易公司“班诺克本全球外汇”（Bannockburn Global Forex）总经理马克·钱德勒（Marc Chandler）表示，截至12月，人民币的升值幅度在今年是“全球最高”的。

中国社科院金融研究所副所长张明认为，考虑到目前人民币兑CFETS汇率指数已处于自2015年12月以来的新高，预计下一阶段人民币有效汇率继续升值的空间较为有限。若在美联储持续收紧货币政策的外部环境下，为提振国内经济增长与防控系统性金融风险，中国货币政策出现边际放松，那么人民币兑美元汇率有望温和回落。

光大证券则认为，前期推动人民币汇率上行的三重因素已开始呈现出分化迹象，美元指数呈现出企稳反弹态势，我国出口增速大概率将延续趋势性下行，中美货币宽松程度将趋于收敛。因而，人民币汇率进一步上行的概率不高，但短期内大幅下行的概率同样不高。预计已进入筑顶阶段的人民币汇率（美元对人民币），后期或将在6.3 - 6.7的区间内保持双向波动。

时至年底，不少外贸企业都存在“刚性结汇”需求，这种企业集中结汇可能在一定程度上促使人民币汇率较快升值。实际上自2019年8月份人民币汇率破七以来，人民币汇率弹性明显增加，疫情期间更是经历了大起大落。遥想2024年5月，人民币汇率也曾经历过7.1的情况。如果此时仍然结汇“看天”，对于利润较薄的企业来说风险巨大。

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