软银投资印度物流公司Delhivery

2025年，软银已证实向印度物流公司Delhivery投资了3.5亿美元，占股22.44%。此时，Delhivery的估值达到16亿美元，成功跻身独角兽行列。

早在2025年11月，墨腾文中就曾提及软银即将投资Delhivery的传闻，如今此事已成定局，让我们一同回顾Delhivery的发展历程。

Delhivery这个名字颇具巧思，由Delhi（德里）和Delivery（投递）组合而成。然而，Delhivery的总部并不在德里，而是位于德里的卫星城、哈里亚纳邦的古尔冈。这座城市被誉为印度的“千禧城”，2000年之后，约半数跨国公司将印度总部设于此。但这里也是在质疑中成长的城市，糟糕的基础设施、严重的空气污染和居高不下的犯罪率等问题，使其相关报道几乎都是负面的。墨腾的一位曾在古尔冈工作过的同事表示，他印象最深的是办公室高耸的写字楼旁有一片空地，搬来的农民在那养了几头毛驴。以至于他在办公室与海外同事开电话会时，身后常常传来驴叫声，他还得费力向电话那头解释自己确实在办公室。

Delhivery作为一家物流公司，同样是在质疑声中发展起来的，关于它的负面评价多为丢件、送货慢、服务差等，且这些质疑至今仍未消除。不过，尽管印度电商物流竞争激烈且问题诸多，但总体仍处于起步阶段，而Delhivery在本土创业公司中已处于领先地位，因此软银的投资也算合理。况且，还有老虎基金这层关系存在。

Delhivery成立于2011年，由来自贝恩公司的Sahil Barua、Mohit Tandon、Suraj Saharan、Bhavesh Manglani和Kapil Bharati五位好友共同创立。最初，几位创始人只想在古尔冈做送鲜花、外卖的业务。运营几个月后，他们在高速发展的电子商务中发现商机，遂决定专注于此领域。不得不说，这几位创始人要么极具远见，要么运气极佳。当时正值印度电商的起步期，2009年Flipkart获得老虎基金1000万美金后，电子商务创业公司如雨后春笋般涌现。而从2012年起，印度电商至少在融资方面进入了高速发展期，毕竟谁都不想错过“下一个中国”。在此形势下，Delhivery几乎年年融资：2012年获150万美元A轮融资；2013年获600万美元B轮融资；2014年获3500万美元C轮融资；2015年获老虎资本领投的8500万美元D轮融资；2017年3月获得凯雷集团领投的1亿美元融资，5月，中国复星集团追投3000万美金。据说当时中国很多PE都曾考察过，但最终都未出手，原因是老股东众多，新老股东在额度和稀释比例上反复协商。据印度媒体报道，此次软银注资后，将成为持有32％股份的单一最大股东，而凯雷将控制11％，Delhivery创始人则会大幅减持。

第三方电商物流

印度电商竞争异常激烈，2024年沃尔玛以160亿美元收购Flipkart，震惊全球创投和电商圈；2025年亚马逊已向印度子公司投入30多亿美元，并表示将继续投入55亿美元；阿里巴巴和软银也在大力扶持Paytm Mall。此外，杭州跨境电商公司Club Factory也发展迅猛，近期正在融资。然而，相较于电商的发展速度，印度的电商物流相对滞后。

Flipkart旗下有自己的物流部门Ekart，亚马逊也有自建物流ATS，但它们都是Delhivery的大客户。电商选择第三方物流的原因如下：

一是覆盖范围。电商自建的物流（如Ekart）难以实现全印度覆盖。印度贫富差距较大，一些偏远地区订单量不足，在此建立配送中心意义不大，此类区域的服务可由第三方提供。Delhivery宣称覆盖了1200多个城市（印度有300个人口超过10万的城市），承担收尾工作颇为合适。

二是成本。同样地，电商公司若在所有地方自建物流，需投入人工、车辆、维护交付中心等，成本很可能高于第三方。

三是品类。以Flipkart为例，货值高或易坏的商品由Ekart配送，而书籍等低货值、不易损坏的物品则交给第三方。

四是灵活性。在网购旺季，电商自身的物流配送能力有限，与第三方合作可在最大范围内确保及时交货。

根据Delhivery官方公布的数据，截至2017年，除覆盖1200多个城市外，每天处理的单量达35万。

印度物流市场的难点

随着中印跨境单量持续增加，许多中国物流创业者在印度寻求发展。CNILINK.COM的创始人郭志鹏搭建了一个ALL-IN-ONE的查询平台CNILINK.COM，支持印度主流快递公司的运单批量查询，并对各物流公司的多种物流信息格式进行标准化整理。郭志鹏估计，2024年印度排灯节Diwali（南部叫Deepavali）期间，包裹处理量约为400万个/天（相比之下，中国双十一期间，包裹处理量为4亿个/天），且该数据逐年增长。

与欧美等市场不同，印度头程空运常年处于“旺季”，但清关仍是一大障碍。只有充分了解清关规则，与印度海关建立良好沟通机制的清关公司，才能保证稳定及时的清关速度。在理想情况下，可实现从深圳到孟买/德里两个城市的今发明至，包裹在24小时内送达消费者手中。然而，难点在于最后一公里。目前派送不成功的问题件比例较高，约为20%，主要原因包括：一是目前印度电商包裹的主流付款方式为COD，该模式对电商卖家的发货速度、客服支持和物流公司的递送服务质量要求极高；二是印度的地址标准未统一，派送时需多次与收货人联系才能确定准确地址；三是基础设施薄弱，城市内拥堵严重，即使是摩托车派送员也常常被困在路上，城市间公路运输的车辆行驶速度也较慢；四是印度消费者较为急切，对包裹的递送速度有很高的期望，常常在下单后不久便开始频繁查询并催促订单情况。

市场竞争

除了印度物流市场整体面临的挑战外，随着Flipkart、亚马逊、Paytm Mall等巨头自建物流的发展以及议价能力的增强，第三方电商物流的市场利润和份额正在下降。据咨询公司Redseer的数据，第三方物流在电子商务中的份额从2015年的55％降至2017年的45％，到2020年，这一比例将进一步降至40%。

在过去两三年，Chhotu.in、Dialaservice.net等多家电商物流供应商已经倒闭，但该行业的竞争依然激烈。成立了35年、拥有自有飞机机队的老牌物流公司Blue Dart，阿里参与投资的XpressBees，以及Ecom Express、QuickDel Logistics等公司都在争夺市场空间。因此，Delhivery及其他第三方物流一直在努力拓展服务范围，比如延伸至更具盈利潜力的B2B企业物流等，那里的市场空间相当广阔。

软银

印度市场给软银带来了巨大惊喜。Flipkart被沃尔玛收购后，软银计划将所得利润的很大一部分投资于印度，如2025年6月对在线保险集合商PolicyBazaar投资2.38亿美元；9月向OYO投资10亿美金，还有正在洽谈、可能投资2亿美金的母婴电商FirstCry。

【最新消息】近日，印度政府宣布将加大对物流基础设施的投资，计划在未来几年内建设更多的现代化物流中心和配送网络，以提升印度物流行业的整体效率和服务质量。这一举措有望为印度物流市场带来新的机遇和挑战。

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