2025年12月6日，印度相关组织SJM对中国三大电商巨头全球速卖通、SheIn和Club Factory的“合规性喊话”，引发中国出口企业对印度市场的重新审视。同年6月，SheIn和Club Factory的包裹在孟买海关被查，仓库运行受影响，这表明印度政府加强了对中国电商企业的本土化合规运营监管，严厉打击来自中国快递包裹低报瞒报的行为。

尽管开拓印度电商市场并非一帆风顺，但阿里巴巴、亚马逊等全球电商巨头以及中国企业仍不断加大布局力度。在这场“合规监管”风暴下，最终是收获成果还是空手而归呢？

市场现状：零售交易多发生在线下，但电商增长空间很大

据世界银行数据，2023年印度人口已达13.9亿，位居全球第二，且35岁以下人口占比62.8%（约8.43亿）。同时，受数字革新等因素影响，2023年印度以GDP 2.6万亿美元超过法国，成为全球第六大经济体。IMF预测，印度或将在2025年超越英国，成为全球第五大经济体，届时经济总量将超3万亿美元。而到2027年，印度人口或以14.5亿超越中国，成为全球第一。

印度近年来大力普及互联网，对当地电商发展起到重要推动作用。印度电信管理局（TRAI）2025年1月的报告显示，截至2024年9月，印度互联网用户数量超5.6亿，渗透率达41.8%。

（据IAMAI、KPMG等数据源，2023年，印度联网智能手机用户数量3.3亿，2026年将达到5亿）

然而，德勤联合印度零售协会2025年2月发布的《解锁印度消费者》报告指出，印度零售市场规模庞大，但2023年电商仅占3%，预计将以32%的高年复合增长率发展，到2027年该比例将增至7%，即840亿美元。这意味着，印度零售市场的大部分交易仍在线下进行，但电商增长潜力巨大。

巨头动作：投资入股当地平台，深耕本土化运作

目前，阿里巴巴、亚马逊和沃尔玛等电商巨头已在印度电商市场进行规模布局。

近日，阿里巴巴旗下的UC浏览器应用将进军印度电商市场，虽电商服务的业务模式和细节尚未公布，但据阿里透露，其中包括在线电影票预订服务。阿里在印度市场深耕多年，多数布局围绕电商领域，其投资组合涵盖支付公司Paytm及旗下电商公司Paytm Mall、本土电商巨头Snapdeal以及物流公司XpressBees等。

随着亚马逊的不断扩张（累计投资超60亿美元），印度电商市场格局发生变化，打破了原有的Flipkart与Snapdeal之争。据悉，亚马逊本月初启用了在印度海得拉巴最大的办公楼，8月还推出多项市场举措，包括收购印度第二大零售连锁店Future Retail旗下Future coupon 49%的股份；在班加罗尔地区推出Amazon Fresh服务；计划通过Prime Now服务进入外卖领域，并已与Ola旗下的Foodpanda和UberEats洽谈合作事宜，同时加大当地仓储基建服务。

近年来，从线下转向线上、发力电商的沃尔玛，斥资160亿美元收购本土巨头Flipkart约77%的股份，以此作为在印度电商市场的重要布局。然而，面对阿里巴巴和亚马逊的竞争，Flipkart的表现及沃尔玛的财报并不理想。据了解，去年排灯节期间，亚马逊宣称在成交单数方面已与Flipkart相当。另有外媒报道，Flipkart多年来仍处于亏损状态；沃尔玛2025财年第二季度海外净销售额环比下降46个基点，从2024财年的294.5亿美元降至291.3亿美元，被认为是Flipkart毛利率和营收双重下滑所致。

除上述三大巨头外，中国出海企业Club Factory在印度市场发展迅速。据数据分析公司KalaGato的数据，2025年6月，Club Factory的APP安装量占印度应用安装市场份额约30.49%，仅次于Myntra（37.54%）。随后依次是Jabong（10.35%）、Ajio（8.73%）、Limeroad（7.68%）、SheIn（5.2%）。2025年8月，Club Factory宣布在印度市场的扩张计划，计划当年招募1万名卖家，针对泛印度卖家开放招募计划，以丰富平台品类，提供生活方式、时尚、配饰、电子产品、小工具和家居产品。据悉，自宣布以来，已有超过5000名卖家入驻。该公司目标是使平台上印度卖家的数量达到半数以上，目前Club Factory 70%的订单由印度主营“印度制造”的中小企业供货。此外，该平台自今年初采取本地化平台策略后，总订单量大幅增加100%以上。

印度当局：严查“礼品清关”逃税，禁令电商平台旺季促销

面对海外企业的大量投资，印度当局已开始对电商市场进行合规管理，并对来自中国的电商订单包裹进行严格检查。

据了解，目前中国出口电商企业发往印度的电商包裹量平均达20万/天，主要通过快递直邮和邮政小包方式发货。尽管在时效上不如本土海外仓，周期长达2 - 3周，但因商品种类丰富、价格优惠，印度电商平台上的中国商品深受当地年轻消费者喜爱，市场份额迅速扩大。然而，根据印度免税政策，印度消费者可免税获得免费样品及价值5000卢比（约合70.9美金）的礼品类物品，这导致许多中国出口企业常以“礼品”为由逃避关税。印度媒体认为，此行为涉嫌逃税和扰乱印度中小微企业的正常贸易。为遏制中国电商在印度的发展，该组织要求所有从中国运往印度的产品都需经过海关，禁止中国商品通过邮政小包运输，禁止下载不符合商品税标准、未经注册的中国电商App，并关闭其线上支付渠道。为增强影响力，该组织还将问题提交至印度商务部，准备上报总理，以求政府层面采取行动。为此，印度政府出台相关政策，严厉打击以此逃税的中国电商卖家，要求当地邮局和快递公司密切关注来自中国的货物。不过，有相关报道称，印度对海外礼品数量的限制只是暂时解决方案，由于跨境货物模式多样，全面跟踪难度较大，实际操作存在困难。

值得注意的是，在2025年的印度排灯节期间，印度贸易机构敦促政府，对亚马逊、沃尔玛和Flipkart的节日销售实施全面禁令，规定上述平台禁止在电商旺季打折。这对习惯用“价格战”开拓新兴市场的中国企业无疑是沉重打击。印度CAIT工商业部长总裁Goyal表示，提供10%-80%不等折扣的电商平台，影响了价格并创造了不平衡的竞争环境，违反了相关政策规定。各电商平台在节日期间提供大幅折扣的做法违反了外商直接投资规定。该贸易机构认为，这些电商平台“公然藐视外国直接投资规范，应下令全面禁止此类节日销售，并对其藐视行为进行调查并采取相应行动。”据悉，2025年2月印度新的外国直接投资政策生效，此次法规主要针对阿里巴巴、亚马逊和沃尔玛这三大巨头。外媒称，亚马逊和Flipkart的销量受到较大影响，几乎下跌了1/3，因为新规规定市场无法控制库存和操作价格。

针对新的投资法以及中国出口电商企业在印度面临的困境，Club Factory联合创始人兼首席执行官楼云在接受印度创投媒体YourStory时表示，印度市场与中国市场有很大不同。例如，在中国，人们可能更关注产品本身而非服务，部分主流电商平台的退货服务也有待完善。但在印度，人们更注重服务质量，这是Club Factory在印度的突破点之一，如成立客户服务团队、提供本地提货/退货服务等。目前，Club Factory在印度有三个仓库，第四个也即将建成，公司在当地拥有1000多人的客服团队。同时，据印度媒体ET消息，Club Factory去年9月在印度当地设立了两家实体公司，分别为Globemax Technology India和Globemax Commerce India，这背后是印度政府对中国涉嫌逃避关税的电商公司的打击行动。

未来印度：移动互联网赋能的印度电商消费崛起

针对印度电商市场的现状及问题，鼎晖百孚高级副总裁Damien告诉风口星网，该市场仍有投资机会。

首先，商品是关键。印度的互联网发展水平相当于中国2010年的状况，消费能力则类似于中国2006年的水平，而商品供应链仅达到中国1990年的水准，商品供应链落后于消费能力。在这种情况下，若初创企业能通过跨境供应链等方式为消费者提供差异化商品，即使在Flipkart等公司已具一定规模的情况下，初创企业仍可形成差异化竞争力。

其次，关注长尾供应链。由于印度的土地私有制，印度的工业园区数量较少，目前仅有200个，相当于中国1992年的水平，因此印度的制造业仍处于发展阶段。这种情况下，印度的供应商规模更小、更为分散，不像中国、美国的许多供应商规模庞大，所以龙头电商企业的集采优势难以充分体现，早期电商企业更有突破的机会。

同时，创新获客方式至关重要。自2023年起，行业中关于私域流量的讨论增多，阿里系电商MAU（月活用户）达到6亿后，后续增长遇到一定阻力。印度目前的电商MAU只有1亿，在增长至6亿的过程中，为触及更多“屌丝群体”，也面临类似的增长问题，需要新的获客方式来实现更广泛的触达。

然后，降低运营成本是关键。以阿里的收入除以交易金额来看，阿里的变现率在10%以内。但观察印度头部电商平台发现，亚马逊等电商公司的抽佣率高达30%-40%。抽佣比例如此之高的原因在于，印度的流量成本高昂。从卖家角度看，如果新型电商平台能为消费者提供更高效的销售网络，现有供应商就有迁移的动力。

最后，灵活的初创团队具有优势。在大电商赛道中探索新模式，更小、更灵活的团队结构，能够在市场探索中迅速反应，存在弯道超车的可能。

更为重要的是，投资印度电商市场前，需了解其与中国电商市场发展的差异。中国电商市场是淘宝这种C2C电商（平台模式）先于B2C电商（自营模式）发展，而印度市场则是Flipkart这种B2C电商先于C2C电商出现。针对这一差异现象，印度直播电商企业BulBul CEO Sachin指出，造成这种情况的因素有两方面。首先，许多印度企业家并不清楚中国电商的发展路径，而是先模仿了美国模式。印度的B2C电商主要是亚马逊和Flipkart，它们采用B2C模式的原因仅仅是亚马逊复制了自己在美国的模式，而Flipkart抄袭了亚马逊的模式。另一方面，从当前阶段来看，平台模式在印度发展具有一定难度。平台模式不仅对公司运营能力要求高，而且由于商品直接来自第三方供应商，平台模式的发展还需要消费者对平台有高度信任。然而，由于电商消费行为刚刚起步，现阶段印度消费者的这种信任尚未完全建立。不过，消费者对电商的信任正在逐渐形成，新的电商企业也有了Flipkart、亚马逊、Snapdeal的经验，印度平台模式电商的机会或许即将到来。

此外，投资印度电商市场还需关注其独特的物流市场问题。鼎晖百孚副总裁王超凡告诉风口星网，目前印度的电商交易额约为400亿美元，一天的快递单数约为300多万单，这两个数据与中国2006年的水平相近，也是中国快递快速发展的起点。因此，对于印度市场来说，未来保持40%-50%的年增长率是值得期待的。但据印度物流巨头公司XpressBees CEO Amitava Saha表示，目前印度物流企业的主要问题是成本，因为大家选择模仿美国的直营模式，而美国模式的客单价往往需要10美元，印度客单价只有1美元，所以Xpressbees在成立时，就考虑如何实现又快又低成本的差异化，最终选择采用中国的加盟快递模式。“印度物流市场与中国市场的区别在于，中国市场已由电商带动整个行业快速成熟，而印度基层从业者的成熟度和专业度不足，技术应用也有待加强，从业者需要相关教育。只有解决这两个问题，才能实现快速扩张。”他说。

同时，Amitava Saha还强调，印度物流市场的碎片化程度类似中国但又远超中国。目前服务商家的碎片化物流模式在印度已有8年历史，这些商家的供应链主要不是由大型仓储直发配送，而是由大量夫妻档规模的合作伙伴作为代理或经销商，原因是终端高度碎片化，作为零售主体的是个体小店。小店的采购采用现金和赊账相结合的方式，赊账的期限和额度由经销商估算评价，品牌方或商品生产商难以有效评估，甚至大型规模化的经销商也难以胜任，因此相应的物流服务体系也不统一。

其次是处理现金的问题，印度的物流企业不仅负责物流，还负责现金流，包括收款、运款和如数转交给客户。据了解，Xpressbees每天大约处理20万笔到付现金业务，这些现金经过无数手转交和清点才能存入银行，如何在加盟模式下准确完成这一流程，是非常具有印度本地化特色的。此外，比中国更高的退货率所带来的运营难度也是类似问题。这些问题与电商业态的其他特征相互叠加，所需要的解决方法不仅是技术应用，还需要时间来优化管理流程，其结果是在印度拥有30年经验的老物流企业在开展电商物流业务时，即便采用加盟模式，以其原有的服务方式也难以适应市场需求。

同时，税改是支持印度物流增长的另一重要因素。目前印度GDP年增长率超过7%，物流增长率为10%，物流增速是GDP的1.5倍。但这一增长背后，90%的业务是无组织进行的，各邦之前税率不统一，使得每个地区甚至每个乡镇购买物流服务的决策都非常独立和本地化。许多大型快消企业被迫遵循这样的物流网络，无法发挥规模效应和管理优势，因此他们迫切需要整合统一的物流服务。如今印度消费税的统一为其创造了条件，如何将这90%的无组织从业者整合成几家巨头，将是巨大的挑战和机遇。

那么这个机会有多大呢？据统计，无组织的个体物流收入约为1600亿元，相比之下，印度规模化物流企业的营收总和仅有几十亿元，而所有大型跨区域的商品品牌都迫切需要经过整合的全国物流服务。另外，目前在印度抓住电商机会崛起的物流企业仅有三家，但市场前景广阔：一个简单的对比是，中印快递市场规模相差约50倍，用户平均消费量相差28倍；印度电商的增长率约为70%，中国约为20%多，而且印度电商的增长速度还会更快，原因有两个：一是在印度，用户数据曾经非常昂贵，且以娱乐相关数据为主，但现在消费者行为数据已快速积累，使印度的数据消费量位居世界前列；二是印度的移动支付和支付网关的普及必然会刺激线上消费。

（文/风口星网 何志勇）

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