泰国电商代运营公司aCommerce的发展与挑战

2025年，在泰国颇具声誉的初创企业aCommerce获得了近1.4亿美元的投资，距离IPO近在咫尺。这家成立于七年前的电商代运营公司，为客户提供多种服务，包括网页设计、分销、营销、仓储、物流及售后和软件开发等，曾助力三星和欧莱雅等国际大品牌开展电商业务。在新冠疫情的影响下，众多企业纷纷选择线上化，aCommerce因此受益，其首席执行官Paul Srivorakul表示，公司在本季度总体处于盈利状态。

近年来，东南亚地区成为跨境电商发展的热门区域。据谷歌、Temasek and Bain在疫情前的调研报告显示，到2025年，东南亚地区的电商业务营收有望达到1530亿美元，而疫情的爆发更是推动了这一进程的加快。

Srivorakul三兄弟正努力推动aCommerce的IPO，以寻求更多融资，这是他们的第三次尝试。若此次IPO顺利，这将是泰国大型科技公司的首次成功IPO，不仅能激励新一代泰国企业家，还能向海外投资者证明泰国市场的潜力。海外投资者的参与对拓展泰国创业生态系统至关重要。截至目前，泰国仅有两次重大的海外收购行为：2010年10月，以1050万美元收购泰国门户网站Sanook.com 49%的股份；2012年，腾讯全资收购Sanook.com。

Srivorakuls兄弟计划最早在2025年上市，并在过程中融资2亿美元。若aCommerce融资成功，将成为泰国第一支独角兽企业，有望推动电商行业相关公司进入独角兽俱乐部。

包括私募股权巨头kkr旗下的Emerald Media和澳大利亚的Blue sky在内的私募股权投资者，已为帮助aCommerce从结构上退出做好准备。自2018年以来，Srivorakul一直探讨企业IPO，此次他的计划似乎更为具体，甚至有传言称泰国、新加坡和澳大利亚是潜在的“上市目的地”。据两位不愿透露身份的aCommerce前高管表示，aCommerce在2018年开始重组，投资者以可持续发展和未来IPO的名义，推动公司缩减其资本密集型业务。

这使得aCommerce对仓储或尾程物流配送等服务的重视程度降低。该公司可能不再从品牌处购买商品库存或雇佣大量工人，而是将重心转向所需人手更少、成本更低且更为灵活的软件服务。aCommerce不仅将员工总数从最高峰时的1000人削减至约800人，且大部分裁员发生在印尼和菲律宾。不过，与aCommerce合作的公司希望其能继续之前的服务商代运营工作。“事实上，（aCommerce的）业务是一种服务模式，”一位前高管称，“有电商支持的品牌这样做是为了减轻负担，所以总是要保留部分劳动力为主的工作。”因此，aCommerce需要在优化IPO和满足客户需求之间找到平衡。泰国仍是aCommerce的主要业务据点，其在泰国的营收占公司总营收的近50%。然而，在公司着眼于未来独角兽地位的同时，行业竞争的加剧也给其发展带来了阻碍。

市场竞争加剧

aCommerce前高管表示，当公司改变运营策略时，收入增长在2017 - 2018年间呈下降态势，但泰国的业务线很快实现盈利，其他市场也取得了很大进展，实现了收支平衡。其中一位高管称，公司2019年的营收增长至2.8亿美元，EBITDA占总收入的比例降至“健康”的个位数，但aCommerce对此未予置评。

aCommerce曾获得Emerald Media的投资，并在其牵头下于2017年11月进行了6500万美元的B轮投资。截至2020年3月31日，kkr管理的资产规模为2070亿美元。2015年，kkr成立了Emerald Media，用于进行对其主要投资项目来说规模较小的投资。kkr与东南亚日益增长的在线销售重要程度存在一定关联。然而，aCommerce已不再是Emerald唯一看好的公司，它还需与其他在疫情期间发展良好的企业竞争。本月初，Emerald向新加坡公司Anchanto投资了1200万美元，该公司经营科技服务，帮助品牌和商家进行网上销售。和aCommerce一样，Anchanto起初也提供物流和供应链服务，但现已完全转向以技术为基础的业务，其250人的团队可为12000多家公司的客户提供服务，其中包括300家跨国公司。

Anchanto首席执行官Vaibhav Dabhade淡化了与aCommerce的竞争，称两家公司“并不进行直接竞争”。他提到，Anchanto在2017年出售了其资本密集型的物流和供应链部门，此后潜心研发技术。Dabhade表示，所得融资将用于为电商平台和物流公司建立自动化服务，以助力其将业务拓展到中东和澳大利亚。

尽管aCommerce在泰国的业务规模较大，但当地的竞争对手正紧追不舍。其中，成立仅三年的N-Squared发展迅速，该公司与泰国、马来西亚、新加坡和菲律宾的60多个品牌有合作。据泰国一位了解相关细节的科技公司高管透露，该公司最近从投资者那里筹集了10亿泰铢（合3200万美元）的融资，似乎打算加大在这些市场的投资。但N-Squared的管理合伙人Nuttapon Boonpinon对此拒绝置评。

泰国最大的购物中心运营商Central group与京东合作开发了自己的电商业务。2020年8月，市值600亿美元的Charoen Pokphand, CP斥资1700万美元收购了当地电子商务服务公司Chilindo，以扩大其旗下WeMall的规模。据悉，阿里巴巴是CP子公司Ascend的投资者之一，Ascend管理着WeMall和一系列金融科技服务。虽然这些企业集团在电子商务平台上有业务，但并非aCommerce的直接竞争对手，反而为aCommerce提供了强大的业务来源。然而，这些公司的威胁在于，它们是否以及何时会采取更多行动。一家泰国电商公司高管表示：“包括Central Group在内的大多数线下零售商，都涉足了电商市场，但由于竞争激烈，利润微薄，运营线上平台成本高昂。我认为维护这些市场对企业来说具有一定挑战性，他们中的很多人都在思考如何进入代运营领域，所以自然会关注具有这种模式的公司。”这可能意味着CP和其他公司会涉足aCommerce的主要业务，如数字营销、电子商务咨询，甚至是跨多个平台的销售管理技术等。不过，aCommerce仍保持着较为中立的地位，可跨多个平台开展业务。

坚守初心，但略有调整

2013年创立aCommerce时，Srivorakuls将其定位为物流运营商，提供仓库储存产品，并进行尾程派送。但当时大多数零售商未开展电商业务，公司不得不转向电商代运营。这促使aCommerce开发了允许零售商将部分数字销售或整个线上业务外包给其运营的服务，服务范围也逐渐扩展。aCommerce许多工作人员作为外包团队成员直接与客户沟通。自改变战略后，公司像Anchanto一样推动了更多自动化服务。CEO Srivorakul表示，aCommerce为客户提供了超过500个收费api。

相关人员称，SaaS模式能更好地实现风险投资家在初创企业中寻找的高倍数增长，在2020年，该模式对为品牌提供电子商务管理服务的公司仍具有重要意义。然而，对于这些公司来说，客户流失是关键问题，因为品牌最终会将代运营纳入公司内部以加强控制。Srivorakul是这方面的先驱，他表示：“我们为品牌和零售商建立的一切，都是希望系统能完全自动化，并允许企业在未来两三年内自行运营。电商的未来将由API驱动，我们希望为零售商或品牌所需的所有API提供一个生态系统。我们肯定想扩大公司规模，其中一种可行方式就是通过我们的技术和api的授权来实现。”这意味着aCommerce要像Anchanto一样，提供管理库存、销售和促销的技术系统。但如何满足零售商的需求是aCommerce面临的难题。aCommerce瞄准的大品牌往往难以在内部管理所有事务。Srivorakul承认，未来几年，“high-touch”服务将占公司业务的90%，而提升这种服务需要团队直接与客户对接。此外，品牌依赖Lazada和Shopee等平台提供的技术，这可能会限制企业的自动化进程，aCommerce的前高管表示：“你的效率取决于他们给你的东西，这可能会让企业很难实现自动化。”

不过，Srivorakul提到，疫情不仅加速了消费者转向电商消费的进程，也推动了垂直领域的发展。例如，泰国最大的医疗集团Bangkok Dusit Medical Services即将推出网销服务，并积极寻找与客户接触的网络途径。他说：“在过去几个月里，我们看到大量行业转向线上营销，探索电商模式。但我不愿称之为数字转型……它更像是品牌电商化的加速，因为在数字转型中，品牌首先想要的是赚钱。”尽管如此，aCommerce已实现了盈利的爆炸式增长，这令许多初创公司羡慕不已。

展望未来

Srivorakul表示，过去两年中，公司收入增长了60%，但这一数字低于电子商务巨头Shopee，Shopee上季度的GMV增长了110%。虽然采用更保守的方法有利于控制公司，但公司不得不放弃部分业务。2017年11月进行C轮融资时，aCommerce承诺将在越南和马来西亚进行业务扩张，但出于对可持续性发展的考虑，aCommerce在这些市场的影响力仍然较小。泰国市场仍是该公司的主要业务来源，印尼位居第二，菲律宾和新加坡则排在印尼之后。

若aCommerce能够上市，进行市场扩张是促进公司发展的可行策略，这将为公司提供更多收购机会。Srivorakul表示：“如果我们的股票在交易所上市，我们能够通过并购更快地扩大公司规模。”他解释说，那些在电商运营或物流方面拥有核心竞争力但缺乏技术的公司可能成为其收购目标。

若时机合适，aCommerce第一笔可能的收购对象是今年2月份倒闭的越南电商服务商Leflair。Leflair由Rocket Internet前高管创立，曾帮助Calvin Klein和Moleskine等品牌通过电商网站向越南消费者销售产品，但未能成功在地区范围内扩展业务。

IPO将为aCommerce提供并购其他公司的可能，并为Srivorakul提供从投资者手中退出的渠道。更重要的是，若aCommerce IPO成功，将对泰国市场产生重大影响。Beacon Venture Capital的投资经理Nattariya Wittayatanaseth称，“（Srivorakul）成功退出或将启动一个‘创业生态系统飞轮’，就像Paypal和eBay、Lazada和阿里巴巴达成并购的企业一样，这些企业都见证了前员工继续开创新业务（或投资其他初创公司），打造自己的生态系统圈。”至于对现有创始人未来的影响，Wittayatanaseth认为，aCommerce将帮助Thailand’s SET这样以散户投资者为主的证券交易所更容易接受科技企业的IPO，从而为这些企业未来的IPO铺平道路。“IPO越多，投资者就越习惯科技公司，市场的流动性也就越强，因此，就会产生滚雪球效应，从长远来看，它会增加其他初创公司私募股权退出的机会。”不管aCommerce的估值如何，也不管它是否能成为“独角兽公司”，aCommerce的IPO必定会引发泰国初创企业群体的一场“亮相派对”。

最新新闻信息：近日，东南亚地区的另一家电商公司宣布推出全新的物流配送服务，旨在提高配送效率和客户满意度，这一举措可能会对该地区的电商市场格局产生一定影响。